北京和众汇富：还不让人包顿饺子了？

　　一、新闻与盘面

　　果然要赚钱，就是关账户，在剧烈的波动中，市场终于寻思过来了，业绩整体还不错的新能源，迎来了触底反弹，其实周一就有点反弹的迹象，周二来波杀人诛心，周三在极端绝望的环境中，终于支楞起来了。

　　关账户的好处，就是这3天下来，做了一把过山车，貌似还稍微有点盈余。大家知道，我的新能源仓位一直拿着，既然接下来继续看反弹，那就再展开聊聊。

　　2022年中国新能源车销量约为688万辆，市场渗透率为28%左右，假设到2030年新能车销量占比80%，那么国内在这7年内车的销量还有3倍的空间，对应国内电动车未来6-7年年化复合增长是14%。

　　以上是锂电池渗透率最高的领域---中国的电动车市场，而这仅仅是锂电池应用的一个细分领域而已，更激进的是欧洲的电动车市场。

　　2022年欧洲新能源汽车销量258万辆，同比增长14%，渗透率达22.9%，其中纯电动汽车销售157万辆，同比增长29.3%，纯电的渗透率仅13.8%。

　　欧洲在2035年的燃油车禁售计划是混动车都不准卖了，头部车厂2030年起就不生产燃油车了。8年增长8倍，对应的年化复合增长是37%。

　　欧洲一年卖1500万台车，国内一年卖2000万台左右，是两个数量级非常相似的市场。这里还需要考虑的中国企业在欧洲的市占率还有明显的提升空间，因为过去在欧洲市场里，韩国企业的市占率更大，但从目前来看，无论对比产品的质量、性能、性价比，国内企业都已经领先了韩国企业一个身位。这意味着中国电池企业在欧洲未来的增速是要高于37%这个数据的。

　　另外还有储能。

　　据预测，到2030年全球电力系统中的储能系统将超过1TW，其中大部分将是锂离子电池储能系统。

　　假设2030年中国动力电池装机为750GW，欧洲为700GW，储能为1TW，也就是1000GW，那么光这三个细分市场的锂电装机需求为2450GW，2022年全球储能+动力的需求约为550GW，这意味着8年时间行业需求还有接近5倍的增长空间。

　　所以说，锂电行业的天花板依然很高，也是A股少有的依然具备较高成长性和天花板的、国内公司在全球非常有竞争力的一个行业，值得关注。

　　当然，具体这一轮，我还是看反弹，而不是反转，也就是反弹的位置一旦差不多了，会果断减仓，今年的主线恐怕还在中特估和计算机，甚至是周期复苏的板块上面。

　　二、改革

　　昨天，自然资源部宣布，我国全面实现不动产统一登记。这标志着，从城市房屋到农村宅基地，从耕地、林地、草地到海域，所有国土上的不动产统一登记完成了联网。

　　这可不仅仅是房地产税那么简单，纵观中国历史，这种改革，往往会带来跨时代的影响。特别远的咱不说，就说很多人看过的经典电视剧《雍正王朝》，大家都听过一个词--摊丁入亩。说的简单点，以前按人头收税，四爷要改成按土地收，很明显，利益受损的是既得利益的大地主，受益的是一是国家，税收的多了，所以身后才能留下5000万的国库，二就是下层老百姓，自己没土地，自然就交的少。

　　本质上这也是一种持有税，谁占有的资产多，谁就多缴，很合理。当然，四爷本身的下场大家也知道，成了真正的孤家寡人，轰轰烈烈大干一场，哪管他身后骂名滚滚来。

　　在税收机制的调节下，让市场这个看不见的手来调pei资源，旧集团承担不起巨额的税负压力，便只能将生产资料交给代表先进生产力的新势力手中，让新兴势力如野火燎原般茁壮成长。

　　因此，无论是即将上线的金税4期，试运行的数字人民币，还是新一届政府大力支持民营经济，本质上，和不动产统一登记的作用类似，都是通过对生产资料的确权，推动更加公平的市场竞争，激发中国民众的劳动生产热情。

　　历史告诉我们，每一次对存量税收的改革，过程都很艰难，想想商鞅、王安石、张居正、雍正的下场，但每一次的成功，都会为中国经济发展带来持续的动力与繁荣。

　　三、军工

　　以下是连续几届新财富军工分析师的一些看法，我给提炼了下，大家看看。总的来说，军工现在的弹性差了，业绩反而更稳了，更像是价值股，而不是以前那种投机炒作的风格。

　　根据3月底的统计，公募基金的军工重仓股跌幅超过15%，原因主要有四个：

　　第一，经历了去年的疫情之后，大家都想着找一些边际改善向上行业，业绩增长比较快的行业反而会受到一些压力。

　　第二，军工行业今年有一些新的变化，包括行业增速的变化，以及市场对军品价格的担忧，目前的价格体系是否能够维持。

　　第三，今年是十四五的中间一年，按照往常的惯例会有一个中期的调整，具体方向在会议还没有落定之前，更多的是一种观望状态。

　　第四，估值因素影响也比较大。

　　经历过两年半时间的高速增长之后，大家对军工行业的增速是否还能够维持比较高的水平有一定的怀疑。在这种怀疑的气氛下，每个季度的业绩兑现就很重要，如果出现低预期或者大幅低于预期的情况，就可能会对未来的业绩增速进行一些修正。

　　未来的军品价格体系改革会坚持低成本和高效益、高质量，这可能会带来大家对行业盈利水平的担心。

　　从一年或者两年的时间维度来看，军工行业的业绩虽然不会像过去增长得那么快，但大概率还会呈现出中高速增长的态势。因为一旦价格体系松动，一些生产规模比较小的企业，由于盈利较差，产能会逐步萎缩，这相当于行业实现了一定程度的出清，龙头企业的市场份额与竞争优势会更加明确。

　　具体内部来看，比如军工信息化领域，可能对应的是TMT领域的正常估值水平，总装领域对应的可能是一些机械相关的制造领域的估值。所以，军工不是一个具体的行业（去分析估值），各个细分领域的估值水平千差万别。

　　以前很多人会比较关注局势紧张对军工的影响，比如预期局势紧张会有很多资金来投资这个行业，缓解之后，资金又会撤离。但这两年随着资本市场慢慢走向成熟，更多的投资者还是看基本面、看业绩，而不是通过分析局势来投资军工，炒消息的难度越来越大。

　　今年的军工，尤其是白马股跌幅非常大，能做的可能就是逆势布局，把时间维度拉得长一些，是能够跨越周期的。

　　文中任何观点和建议不构成对证券买卖投资建议。在任何情况下，和众汇富不对任何投资做出任何形式的担保或承诺。股市有风险，投资需谨慎!